市场不断流失，OKEx合约的内忧外患

OKEx在合约领域盘踞已久，不论是产品成熟度还是平台流动性上，都已具备先发优势。在寡头垄断的环境中，交易者往往处于弱势地位，而随着多家竞争者的入局，已然威胁到了OKEx。面对来势汹汹的竞争对手，OKEx除了在“穿仓分摊”问题上给出回应，却始终未打出有效还击手段。

多足鼎立 OK霸主地位难保

去年12月，火币上线合约业务。 OKEx为了在合约市场阻击对手，赶在火币合约上线同时推出了永续合约，却反响平平。目前，OKEx永续合约日均交易量仅占比不到老牌永续合约交易所BitMEX的10%，此前组织的多个永续合约团长群也由于无人管理纷纷解散。

火币合约上线初期，只提供BTC、ETH两个合约品种，面对品种单一、功能不全等问题，不少投资者对其持观望态度。而半年时间内，火币合约凭着每两周推出一个新品种的速度，先后上线了BTC、ETH、EOS、LTC、XRP、BCH、TRX 7种合约，也推出了闪电平仓、计划委托、子账号等功能。

OKEx

Huobi DM

对比去年12月10日至今火币与OKEx合约交易量，不难看出，三月中旬后，火币合约交易量有明显上涨趋势，二者之间差距正在不断缩小。

除此之外，币安的合约交易也正在积极筹备中，预计将于今年正式上线。

一面是BitMEX稳占永续合约市场、火币交割合约一路高歌猛进；另一面，OKEx显然还未做好准备应对来势汹汹的对手，除了在“穿仓分摊”问题上给出回应，始终未打出有效还击手段。

穿仓分摊，OK血泪史

穿仓分摊，一直是OKEx饱受诟病的问题。直到火币合约连续多周保持全品种零分摊的纪录，直击OKEx穿仓分摊，才迫使OKEx不得不面对这个问题。

3个月前，OKEx发布公告称，其首席执行官Jay Hao捐赠风险准备金亿填补穿仓损失，保证“零分摊“。不论这是否为OKEx官方营销宣传噱头，至少说明OKEx已开始重视分摊问题。甚至不少人感叹，“OK终于要零分摊了”。

尽管在传统金融市场中穿仓事件并不常见，但在瞬息万变的数字货币领域，由于风控不严密、流动性弱等因素，平台发生穿仓事件时有发生。一旦发生穿仓，意味着盈利用户需按照盈利多少，进行等比例摊派平台穿仓损失，称为“分摊“。

回顾OKEx的分摊史，可谓是用户的血泪史。最著名的分摊案例，莫过于BTG合约，曾几乎连续近一年出现分摊，最大分摊比例甚至超过99%，以致其不得不将该合约下线。

OKEx目前仍在交易的合约品种中，或多或少都发生过穿仓事件，其中BSV、ETC合约，分摊率高达50%是常态。这意味着，用户在行情波动中赚了10个币后并不能全部收入囊中，5个币将被用于支付分摊，最终只有5个能真正拿走。

限价漏洞至今存在，极端行情无法平仓

除了高额分摊，系统限价漏洞、指数价格异常等问题也让OKEx饱受质疑。

2018年，OKEx多达5次修改交割合约限价规则，甚至因该问题遭到对冲基金向香港证监会提起的投诉。今年年初，由于现货指数价格系统BUG， OKEx合约市场出现暴涨暴跌行情，并再度触发“限价漏洞“，导致无法平仓。

1月25日19点15分，5分钟内ETH合约振幅高达8%。同期市场上其他合约平台行情波动并未出现异常：BitMEX 的ETH合约振幅为2.7%；火币ETH季度合约振幅为1.18%。

同一时刻，ETH合约出现只能开多，无法开空的情况。19：20，瞬间暴跌7%，追多用户全部被套。据币Coin显示，在当日19:15-19：25之间,OKEx上2万多个ETH被爆仓，不少用户在OK行情异常波动中损失惨重。

尽管在OK官方公告中回应了指数系统问题，却未提及OK合约“限价漏洞”问题。

距离这次指数系统异常仅仅过去不到4个月，OKEx近日再度因合约价格偏离指数价格引发关注。

5月17日，由于现货市场BitStamp 5000比特币大笔砸盘，导致比特币合约价格大幅跳水，行情最低点BTC所有平台现货综合价格指数跌至6623.78美元，OKEx合约价格却并未跟随现货指数价格同步下跌。

三大合约交易平台中，OKEx合约价格偏离现货指数价格比例高达7.75%，当周、次周合约价格偏离也分别达4.24%和2.54%。合约价格大幅偏离现货指数价格，显然是非正常情况。

（三大合约平台合约价格偏离现货指数价格偏离情况）

由于合约是双向市场，合约价格与现货指数价格锚定，双向波动时对多空双方各有益处。而合约价格是否能紧跟现货指数的变动，一方面反映在行情急速变化下，合约系统情况是否正常，另一方面反映合约交易量数据是否真实。

对此，资深交易员Lloyd李分析，“5月17日行情中，ok合约价格严重偏离他们的现货指数价，极有可能与平台流动性有关，交易量有限导致合约价格没与现货价格同步下跌。如果说暴涨暴跌行情交易量都上不去，那么正常行情下，他们的交易量真实性也值得怀疑。“

苦OKEx久矣，合约江湖再起风云

交易所领域，火币、币安的现货交易向来具有压倒性优势，而合约交易一直是OKEx的命门所在。

在寡头独大的市场中，用户往往处于弱势地位，寡头可以无视用户利益。去年年中，OKEx系统漏洞导致用户巨额亏损的事件，或许已从很多人记忆中消失。随着维权失败，当事人也只能感叹“认清现实，该尝试的都尝试了，生活还要继续。”毕竟，在其他市场参与者进入之前，用户别无选择。

不可否认的是，随着火币、币安等交易所的入局，将改变合约交易原有竞争局面。面对竞品来袭，OKEx金融市场总监黎智凯曾表示，“多一家合约交易所，最终会把市场的饼做大，市场风险也会下降。”此言不差，无论何时，竞争永远是促进行业发展的利器。

随着越来越多的竞争者参与到合约交易市场，意味着用户选择性被大大提高。用户不是傻子，有了更多的选择，自然不会任平台宰割。合约江湖风起云涌，OKEx想守住江山，只有从自己身上下功夫：多做善事。